Штодзённы агляд рынку 2026.2.4

Згодна з апошняй рынкавай інфармацыяй, на бягучыя ваганні цэн на медзь у асноўным уплываюць наступныя асноўныя макрафактары:

1. Змены чаканняў адносна грашова-крэдытнай палітыкі ЗША

Вылучэнне Трампам Уолша на пасаду старшыні ФРС: выклікае негатыўныя чаканні на рынку, дадзеныя па інфляцыі ў ЗША паводле індэкса цэн вытворчай дзейнасці нечакана растуць, долар хутка аднаўляецца і негатыўна ўплывае на цэны на медзь.

2 Рухіндэкс долара

Аслабленне долара аказала станоўчую падтрымку цэнам на медзь, але індэкс долара нядаўна прадэманстраваў прыкметы аднаўлення. Пагроза Трампа павысіць стаўку тарыфаў для Паўднёвай Карэі з 15% да 25%, а таксама 80% верагоднасць закрыцця ўрада ЗША павялічылі нявызначанасць у палітыцы ЗША і аслабілі долар.

3 Геапалітычныя рызыкі

Нявызначанасць, выкліканая геапалітычнымі дзеяннямі ЗША ў Іране і Венесуэле, а таксама чылійскі страйк, які заблакаваў доступ да двух медных руднікоў, аказваюць непасрэдны ўплыў на вытворчасць медзі. Гэтыя геапалітычныя фактары паглыбілі ацэнку рынку рызык паставак медзі.

4. Наступствы гандлёвай палітыкі

Занепакоенасць ЗША з нагоды тарыфаў працягвае негатыўна ўплываць на цэны на медзь. Уплыў палітыкі ЗША па ўвядзенні 10% тарыфаў на кітайскі імпарт у 2025 годзе захоўваецца, і перыядычна ўзрастаюць асцярогі рынку з нагоды рызыкі гандлёвай вайны.

5. Гэтыглабальнае эканамічнае асяроддзе

Сусветная фінансавая сітуацыя рухаецца ў значна больш спрыяльным кірунку. На гэтым фоне асноўныя сусветныя фондавыя рынкі ў цэлым выраслі, а таварныя рынкі таксама перажылі агульнае ралі. Але, паколькі індэкс менеджэраў па закупках (PMI) у апрацоўчай прамысловасці аднавіўся прыкладна да 50% ад рысы росту і спаду, ЕЦБ, як чакаецца, не выключыць павышэння працэнтных ставак у 2026 годзе.

6. Сувязь з рынкам каштоўных металаў

Фінансавыя ўласцівасці медзі нядаўна зноў пагоршыліся, і каштоўныя металы аказваюць істотны ўплыў на цэны на медзь. З-за хуткага падзення коштаў на золата і срэбра цэны на медзь падаюць паскоранымі тэмпамі.

Медзь у цяперашні час знаходзіцца на этапе, калі макрафактары і фундаментальныя паказчыкі з'яўляюцца як бычынымі, так і мядзведжымі, а настрой рынку нестабільны. Рэкамендуецца ўважліва сачыць за кірункам палітыкі Федэральнай рэзервовай сістэмы, рухам індэкса долара ЗША і зменамі геапалітычных рызык.

Зыходзячы з апошняй інфармацыі аб рынку, я раблю наступны аналіз і прагноз цаны на медзь на наступныя тры месяцы:

Бягучая рынкавая сітуацыя з цэнамі на медзь

Паводле дадзеных SMM, сярэдні кошт электралітычнай медзі 1 маркі на 3 лютага 2026 года склаў 101 320 юаняў за тону, што ніжэй за студзеньскі максімум у 104 410 юаняў за тону. Гістарычна склалася, што цэны на медзь дэманстравалі выразную тэндэнцыю да росту ў перыяд з лістапада 2025 года па студзень 2026 года, вырасшы з 86 840 юаняў за тону да 104 410 юаняў за тону.

Прагноз на наступныя тры месяцы:

адзінПершы квартал (люты – сакавік): перыяд карэкціроўкі валацільнасці

Чаканы дыяпазон цэн: 98 000–103 000 юаняў/тона

Бягучая цана на медзь знаходзіцца ў фазе высокай карэкцыі, на якую ў асноўным уплываюць наступныя фактары:

1) Нявызначанасць макрапалітыкі: вылучэнне Трампам Уолша на пасаду старшыні ФРС выклікала аптымістычныя чаканні, а аднаўленне індэкса долара аказала ціск на цэны на медзь.

А. Ціск з боку попыту: узровень эксплуатацыі меднага кабеля ў снежні знізіўся да 68,89%, высокія цэны на медзь стрымліваюць вызваленне попыту ў ланцугу паставак.

B. Разыходжанне ў структуры запасаў: запасы ў ЗША працягваюць расці, у той час як запасы ў рэгіёнах па-за ЗША адносна абмежаваныя

дваПачатак другога квартала (красавік): перыяд стабілізацыі і аднаўлення

Чаканы дыяпазон цэн: 102 000–108 000 юаняў/тона

Паступова з'яўляюцца наступныя станоўчыя фактары:

1) Падтрымка з боку прапановы: Нацыянальная камісія па медзі Чылі павышае прагноз цаны на медзь на 2026 год да 4,95 долара за фунт (каля 10 900 долараў за тону)

2) Геапалітычныя рызыкі: страйк у Чылі заблакаваў доступ да двух медных руднікоў, што непасрэдна паўплывала на вытворчасць медзі.

3) Попыт на энергетычны пераход: ключавая роля медзі ў цэнтрах апрацоўкі дадзеных са штучным інтэлектам і пераходзе на чыстую энергію працягвае вылучацца.

Аналіз ключавых фактараў уплыву:

адзінБычыныя фактары

1. Структурная абмежаванасць паставак: Goldman Sachs павышае свой прагноз цаны на медзь на першую палову 2026 года да 12 750 долараў за тону, спасылаючыся на прэмію за дэфіцыт з-за абмежаваных запасаў за межамі Злучаных Штатаў.

2. Чаканне паслаблення долара: Нягледзячы на ​​кароткатэрміновае аднаўленне, доўгатэрміновая тэндэнцыя паслаблення долара ўсё яшчэ падтрымлівае цэны на медзь.

3. Падвойнае падзенне запасаў: паступленні ад спісання медзі на LME аднавіліся да 37%, магчыма далейшае скарачэнне, калі ўсе запасы будуць знятыя з продажу.

дваМядзведжыя фактары

1. Высокія цэны стрымліваюць попыт: працяглы рост цэн на медзь значна знізіў попыт у плыні плыні, і кампаніі становяцца больш асцярожнымі ў сваіх пакупках.

2. Узмацненне макраэканамічнай палітыкі: аптымістычныя чаканні ФРС і нявызначанасць у гандлёвай палітыцы

3. Спекулятыўныя фонды фіксуюць прыбытак: некаторыя інвестары вырашаюць зафіксаваць свае ўкладанні пасля таго, як цэны на медзь дасягнулі высокага ўзроўню.

Папярэджанне аб рызыцы:

Цэны на медзь сутыкнуцца з наступнымі рызыкамі на працягу наступных трох месяцаў:

- Дакладныя тэрміны і інтэнсіўнасць тарыфнай палітыкі ЗША

- Тэмпы змяненняў грашова-крэдытнай палітыкі ў буйных сусветных эканоміках

- Рэальны ўплыў геапалітычных канфліктаў на ланцужкі паставак

Агульная ацэнка: у бліжэйшыя тры месяцы цэны на медзь спачатку панізяцца, а потым вырастуць, з абмежаваным прасторай для кароткатэрміновага адкату, і ў сярэднетэрміновай і доўгатэрміновай перспектыве захаваюць рост, падтрыманы фундаментальнымі паказчыкамі попыту і прапановы. Інвестарам рэкамендуецца ўважліва сачыць за зменамі запасаў, тэндэнцыямі макраэканамічнай палітыкі і аднаўленнем попыту ў ланцугу паставак.